行业公认的“果链三巨头”——蓝思科技ღ◈、立讯精密和歌尔股份三家公司ღ◈，曾因苹果这一共同锚点而在产业链上聚集ღ◈，如今又殊途同归地在同一时段内展现出业务“去苹果化”的信号ღ◈。

　　在当下行业需求周期性波动ღ◈、供应链全球化调整及单一客户依赖风险加剧的背景下ღ◈，三家企业的战略选择又在同一时期出现分化ღ◈，像是并行抵达了求稳或者求变的十字路口后ღ◈，各有安排ღ◈。三者同源果链ღ◈，如今在行业转型节点选择了不同的突围路径ღ◈，折射出头部果链企业在依赖与自主发展间的战略权衡ღ◈。

　　据统计ღ◈，此次蓝思科技港股发行从递表至挂牌仅用100天ღ◈，完成全球发售2.62亿股ღ◈，发行价每股18.18港元ღ◈，集资额47.68亿港元ღ◈，香港公开发售获462.76倍认购ღ◈，国际发售录得16.68倍认购凯发k8国际(中国)一触即发ღ◈，足见市场对其“上岸”的高度认可ღ◈。

　　其引入的10家基石投资者涵盖产业资本ღ◈、国际资管公司等多元类型ღ◈，包括小米集团ღ◈、瑞银UBS等ღ◈，星光熠熠的名单无疑彰显出蓝思科技在全球消费电子精密智造领域的稀缺价值ღ◈，也正如多家券商研究部所指出ღ◈，完成A+H上市标志着蓝思科技进入“全球资本+中国智造”的双向赋能阶段ღ◈。

　　从市场观点来看ღ◈，蓝思科技搭建A+H双资本平台ღ◈，不仅拓宽了融资渠道ღ◈，可以募集资金用于海外产能扩张与新技术研发ღ◈，还有效提升了国际知名度ღ◈，加速全球化供应链布局ღ◈。这将助力其降低对单一市场和客户的依赖ღ◈，增强抗风险能力ღ◈。而回溯蓝思科技的发展历程ღ◈，其2024年业绩表现相当亮眼ღ◈。

　　财报显示ღ◈，蓝思科技2024年营业收入698.97亿元ღ◈，同比增长28.27%ღ◈，创历史新高ღ◈；归母净利润36.24亿元ღ◈，同比增长19.94%ღ◈。在招股业绩记录期间寄宿日记36你也想做吧ღ◈，企业最大客户苹果所贡献的销售额ღ◈，分别占其2022年ღ◈、2023年及2024年收入的71%ღ◈、57.8%及49.5%ღ◈，呈逐年减少态势ღ◈。

　　国信证券研报指出ღ◈，蓝思科技的高速增长得益于其全产业链垂直整合能力的持续深化ღ◈。在智能手机与电脑业务领域ღ◈，营收同比增长28.6%ღ◈，湘潭蓝思组装业务更是凭借97.4%的营收激增ღ◈，带动了玻璃ღ◈、金属ღ◈、陶瓷等上游外观件凯发k8国际(中国)一触即发ღ◈、结构件及功能模组的规模化导入ღ◈。

　　在新兴领域的布局上ღ◈，蓝思科技同样展现出敏锐的市场洞察力ღ◈。2024年ღ◈，其智能汽车与座舱类业务营收攀升至59.35亿元ღ◈，同比增长18.7%ღ◈，中控模组ღ◈、智能B柱等产品快速放量ღ◈，超薄夹胶玻璃进入量产阶段ღ◈，单车价值量不断提升ღ◈。上述机构预测ღ◈，蓝思科技凭借在消费电子领域积累的深厚技术和制造优势寄宿日记36你也想做吧ღ◈，有望在车载市场抢占更大份额ღ◈。

　　而在更前沿的风口当中ღ◈，蓝思同样是那个“走在最前排”的头号玩家——根据东吴证券相关研报ღ◈，蓝思科技现已成为智元机器人的核心供应商ღ◈，为其提供关节模组ღ◈、DCUღ◈、夹爪等核心零部件凯发k8国际(中国)一触即发ღ◈，其自研的六维力矩传感器ღ◈、行星滚柱丝杠等技术已超越消费电子结构件和外观件的范畴ღ◈；创始人亲自带货走红的Rokidღ◈，同样在蓝思科技的合作名单当中寄宿日记36你也想做吧ღ◈。据称ღ◈，公司现已在AR眼镜领域的合作中取得重要进展ღ◈，从镜架ღ◈、镜片到功能模组和全自动组装寄宿日记36你也想做吧ღ◈，蓝思科技实现了全链条覆盖ღ◈。

　　从果链上的明星企业ღ◈，到热门赛道多点开花ღ◈、搭起A+H双资本平台的全能选手ღ◈，蓝思科技的转型ღ◈，更像是一场纯粹的“扩张”ღ◈。

　　2025年7月2日晚间ღ◈，立讯精密发布公告筹划境外发行股份(H股)并在香港联交所上市ღ◈，这一消息迅速引发资本市场高度关注ღ◈。

　　据悉ღ◈，立讯精密此举旨在进一步拓宽资本市场融资渠道ღ◈，深化公司全球化战略布局ღ◈，增强新技术研发及境外融资能力ღ◈；另一方面ღ◈，也可借助港股市场灵活且多样化的股权激励工具ღ◈，吸引和留住海外高精尖人才ღ◈。

　　扩张背后ღ◈，靠的是业绩做支撑凯发k8国际(中国)一触即发ღ◈。回顾立讯精密2024年的各项财务数据ღ◈，同样可圈可点ღ◈。2024年年报显示ღ◈，公司营收达2687.9亿元ღ◈，同比增长15.9%ღ◈；归母净利润为133.7亿元ღ◈，同比增长22%ღ◈，业绩延续稳健增长态势ღ◈。

　　中银证券消费电子团队向北京商报记者指出ღ◈，在业务布局上ღ◈，消费电子业务仍是立讯精密的核心支柱(营收占比83.4%)ღ◈；汽车与通信板块则增长迅猛ღ◈，汽车互联产品营收137.6亿元ღ◈，同比增长48.7%ღ◈。此前ღ◈，通过收购德国Leoni集团ღ◈，立讯精密成功切入全球顶级车企供应链ღ◈，完善了从线束到智能座舱的全产品矩阵ღ◈；通信及数据中心方面ღ◈，随着AI应用在全球范围内快速增长带来需求增加ღ◈，立讯创新性地打造了面向AI整机柜的核心零组件整体解决方案ღ◈，未来预计将通过前瞻技术布局和灵活业务配合模式ღ◈，扩大在电连接ღ◈、光连接方面的领先优势ღ◈，并前瞻布局散热和电源领域产品凯发k8国际(中国)一触即发ღ◈，以高速互联整体解决方案的形式做客户和产品拓展ღ◈。

　　中银证券认为ღ◈，立讯精密在消费电子ღ◈、汽车ღ◈、通信及数据中心三大核心业务板块布局顺利ღ◈，内生+外延的发展模式强化增长动能ღ◈。

　　据报道凯发k8国际(中国)一触即发ღ◈，在过去五年的时间里ღ◈，苹果与立讯精密之间的业务往来规模增长5倍ღ◈，这为立讯带来了近10万个工作岗位ღ◈，并扩建了9家工厂ღ◈，iPhone16等苹果主力系列机型的生产资源大量掌握在立讯精密手中ღ◈。

　　显然ღ◈，筹划H股上市将成为立讯精密全球化战略的重要一步ღ◈，有助于其在全球范围内整合资源ღ◈，提升国际竞争力ღ◈，从而巩固其在果链中的核心地位ღ◈，同时为汽车电子ღ◈、AI通信等新兴业务提供强大的资本支撑凯发k8国际(中国)一触即发ღ◈。

　　某头部券商分析人士向北京商报记者指出ღ◈，加码果链的同时扩展汽车等业务ღ◈，立讯精密“既要又要”的野心可见一斑ღ◈。

　　2025年1月ღ◈，歌尔股份子公司歌尔微电子向港交所递交招股书ღ◈，3月申请材料获证监会接收ღ◈，正式踏上分拆上市之路ღ◈。投资机构普遍认为ღ◈，分拆半导体业务独立上市ღ◈，将使歌尔微电子能够独立融资ღ◈，加速技术研发和市场拓展ღ◈，提升整体竞争力ღ◈，同时有助于歌尔股份优化业务结构ღ◈，实现更高效的资源配置ღ◈，降低对消费电子周期的依赖ღ◈。

　　从歌尔股份自身业务发展来看ღ◈，2024年公司实现营收1009.54亿元ღ◈，同比微增2.41%ღ◈；归母净利润26.65亿元ღ◈，同比大幅增长114.93%ღ◈，盈利水平显著提升ღ◈；综合毛利率同比提升2.14个百分点至11.09%ღ◈。

　　上述券商分析师指出ღ◈，这得益于歌尔股份在成本控制和产品结构优化方面的努力寄宿日记36你也想做吧ღ◈。在战略布局上ღ◈，歌尔股份敏锐捕捉到AI端侧创新的机遇ღ◈，紧紧抓住AI智能手机声学传感器升级与AI智能眼镜快速放量的契机(2024年全球出货量同比增长210%)ღ◈，全力推动光学ღ◈、微显示等技术落地ღ◈。

　　北京商报记者接触到一位歌尔股份旗下全资子公司高层ღ◈，对方表示ღ◈，目前他的公司正在给母公司供应车载扬声器以及“相对偏传统制造业”的高端音响ღ◈，这部分业务的根基ღ◈，同样是歌尔在音响ღ◈、耳机等领域多年的技术沉淀ღ◈。

　　另据太平洋证券研报ღ◈，歌尔股份“正在开辟智能硬件行业新发展空间ღ◈，把握机遇积极进行战略创新转型”ღ◈。

　　据Counterpoint统计ღ◈，2024年全球AI智能眼镜出货量同比增长210%ღ◈，总量首次突破200万台大关ღ◈。而音响ღ◈，是AI智能眼镜ღ◈、AR设备等智能硬件的必备组件ღ◈，直接影响语音交互效果与使用体验寄宿日记36你也想做吧ღ◈。

　　歌尔股份拥有声学器件设计制造能力ღ◈，在音频算法方面有技术积累及规模化生产与供应链整合能力ღ◈，这些基础必然使其在高速扩张的音响供应链中占有一席之地ღ◈。

　　曾几何时ღ◈，立讯精密ღ◈、歌尔股份ღ◈、蓝思科技凭借与苹果的深度绑定ღ◈，共同书写了果链的“黄金十年”寄宿日记36你也想做吧ღ◈。它们的营收曲线与苹果新品周期高度重合ღ◈，市值一度联袂突破千亿ღ◈。

　　但如今ღ◈，这条曾铺满红利的赛道正迎来关键分岔ღ◈：苹果加速供应链迁移ღ◈，消费电子需求持续疲软ღ◈，单一客户依赖的风险如影随形ღ◈。

　　有分析人士向北京商报记者点明ღ◈，对于国内的供应链企业来说ღ◈，不把鸡蛋放到一个篮子里ღ◈，寻找多个客户ღ◈，这是必须的ღ◈。集中在一个企业下面ღ◈，意味着存在巨大风险ღ◈。没有一个企业敢赌苹果不会继续调整ღ◈。除了政治原因ღ◈，还有生产成本ღ◈，还有产品的技术迭代和产品更新ღ◈。调整是必然的ღ◈，而企业必须随时做好调整的准备ღ◈。

　　针对果链企业转型ღ◈、业务扩展等问题ღ◈，北京商报记者曾通过多渠道向立讯精密ღ◈、歌尔股份ღ◈、蓝思科技三家公司咨询ღ◈。但截至发稿ღ◈，尚未有直接回复ღ◈。

　　不过ღ◈，眼前已经确定的是ღ◈，站在时代与行业的十字路口寄宿日记36你也想做吧ღ◈，三家巨头的选择已然分化ღ◈：曾同路出发的企业ღ◈，如今各自押宝ღ◈，即将走向殊途ღ◈。

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